我國(guó)由于法律的諸多限制，阻礙了保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金、商業(yè)銀行和其他公司進(jìn)入到風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，使其來(lái)源渠道單一。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本流入渠道主要是國(guó)有資產(chǎn)，包括政府出資的國(guó)有企業(yè)。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本流入渠道的限制主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　其一，中國(guó)人民銀行對(duì)以基金形式設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的法律限制。在我國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)被認(rèn)為屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)而受到中國(guó)人民銀行的嚴(yán)格控制，屬于核準(zhǔn)制。

　　其二，《保險(xiǎn)法》的限制。我國(guó)《保險(xiǎn)法》對(duì)保險(xiǎn)基金的使用做了嚴(yán)格的限制，雖然2009年對(duì)《保險(xiǎn)法》進(jìn)行了修改，放寬了保險(xiǎn)基金的投資限制，但是保險(xiǎn)基金仍然沒(méi)有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資打開(kāi)大門，其資金運(yùn)用仍然局限于在銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。

　　其三，養(yǎng)老基金投資方向的限制。在我國(guó)，明文規(guī)定養(yǎng)老基金不得投向風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，僅限于銀行存款和買賣國(guó)家債券。

　　2、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本營(yíng)運(yùn)效率非常低下。

　　我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)由于法律制度的滯后，長(zhǎng)期無(wú)法采用有限合伙制這種最適合風(fēng)險(xiǎn)投資的組織形式，使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)制約與激勵(lì)機(jī)制不健全。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)缺乏促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資公司建立責(zé)任約束與成本機(jī)制的法律條款。因此就可能出現(xiàn)投資人、風(fēng)險(xiǎn)投資家與創(chuàng)業(yè)者之間嚴(yán)重的利益不一致的問(wèn)題，甚至?xí)�發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)投資家與創(chuàng)業(yè)人員為獲得不正當(dāng)利益與被投資企業(yè)串通合謀，隱藏真實(shí)信息、制作與報(bào)告虛假信息，不履行善意管理義務(wù)等。

　　另外，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)機(jī)制嚴(yán)重不足，員工利益與公司銜接不緊密，再加之住處不對(duì)稱極易導(dǎo)致各種風(fēng)險(xiǎn)，使得我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作效率極低，發(fā)展緩慢。

　　3、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本流出受到了嚴(yán)重阻礙。

　　我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資自發(fā)展以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)資本流出不暢通一直是制約其發(fā)展的瓶頸。

　　首先，我國(guó)欠缺風(fēng)險(xiǎn)資本流出方式的多元化格局。從國(guó)內(nèi)公開(kāi)上市的方式來(lái)看，我國(guó)中小高科技企業(yè)上市的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)剛剛推出，其配套的制度發(fā)展不健全。

　　其次，外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的流出也是困難重重。由于我國(guó)在資本項(xiàng)目下的外匯實(shí)行嚴(yán)格的管制，外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的退出比一般企業(yè)更加麻煩。一旦外資退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)后，該企業(yè)的性質(zhì)將從外資企業(yè)轉(zhuǎn)換為內(nèi)資企業(yè)，若外資在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中存續(xù)的時(shí)間短于國(guó)家所規(guī)定的10年期限，就會(huì)產(chǎn)生補(bǔ)繳稅款等復(fù)雜問(wèn)題，而實(shí)踐中風(fēng)險(xiǎn)資本是很少在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中持續(xù)持股10年以上的。

　　4、我國(guó)與風(fēng)險(xiǎn)投資有關(guān)的法律體系落后。

　　在風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展過(guò)程中政府政策與法律制度是風(fēng)險(xiǎn)投資順利發(fā)展的重要保障，尤其是法律規(guī)范是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的基本依據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)投資要健康發(fā)展必須有法律的保護(hù)、制約和引導(dǎo)。目前中國(guó)尚無(wú)一部具有權(quán)威性的風(fēng)險(xiǎn)投資法律，這種無(wú)法可依的現(xiàn)狀與飛速發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)嚴(yán)重脫節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域繁榮發(fā)展和無(wú)序混亂并存。

　　對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行規(guī)范約束的是散見(jiàn)在經(jīng)濟(jì)部門的多個(gè)單行法律中的有關(guān)規(guī)定，這些規(guī)定也十分有限和滯后，風(fēng)險(xiǎn)投資存在大量法律空白地帶。例如我國(guó)現(xiàn)行《公司法》、《知識(shí)產(chǎn)權(quán)法》、《證券法》、《稅法》等法律都沒(méi)有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)機(jī)構(gòu)的行為和操作做出規(guī)定，甚至有的法律條文本身就阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。即使陸續(xù)出臺(tái)一些部門規(guī)章、地方性法規(guī)、地方性規(guī)章對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的鼓勵(lì)性規(guī)定，但實(shí)際上是籠統(tǒng)的，或不完整或與法律相沖突，法律規(guī)定處于模糊狀態(tài)。

（文/責(zé)任編輯：小丫）