這意味著澳洲小型的礦商不能再把中國(guó)視為理所當(dāng)然的廉價(jià)資金來(lái)源，藉此協(xié)助因應(yīng)高升的成本，而這也將把鐵礦石轉(zhuǎn)為供給過(guò)剩的潛在時(shí)程向后推遲。
幾年前，中國(guó)的鋼鐵公司和金屬交易商爭(zhēng)相投資鐵礦石項(xiàng)目，入股有遠(yuǎn)大抱負(fù)的鐵礦石生產(chǎn)商，并盡可能地簽訂供應(yīng)合同。
但迄今礦砂唯有來(lái)自Fortescue Metals Group （FMG.AX: 行情），以及中國(guó)中鋼在西澳最新中西部鐵礦石帶的其中一個(gè)項(xiàng)目。Fortescue目前一年輸出逾5，000萬(wàn)噸的礦砂。
但其他的投資，像是Sinosteel Midwest的磁鐵礦項(xiàng)目、中信泰富（0267.HK: 行情）的Sino鐵礦，以及鞍鋼（000898.SZ: 行情）在Karara鐵礦石項(xiàng)目的股份都出了問(wèn)題，導(dǎo)致其生產(chǎn)延宕且成本大增。
Sino鐵礦項(xiàng)目即是最佳的例子。其預(yù)算在過(guò)去五年來(lái)已增加逾一倍至62億美元，主要是因勞動(dòng)力不足，設(shè)備、建筑材料的價(jià)格上揚(yáng)，以及項(xiàng)目擴(kuò)大所致。目前目標(biāo)是在2012年底首次生產(chǎn)，較最初計(jì)畫晚了兩年。
此外，投資者變得益發(fā)挑剔、中國(guó)放款行對(duì)項(xiàng)目融資設(shè)定更高的門檻；同時(shí)澳洲也課征新稅。
“中國(guó)鋼鐵廠商在海外鐵礦石礦區(qū)的投資一直有進(jìn)展，但投資也意味著要有報(bào)酬，”中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王曉齊表示。
“我個(gè)人認(rèn)為目前不適合投資海外，因投資成本很高，”他對(duì)路透表示。
全球鐵礦石供需預(yù)測(cè)，請(qǐng)點(diǎn)選（link.reuters.com/zyj76s）
**更加挑剔**
2008-10年之間的投資案是由那些想減少仰賴大型礦商的企業(yè)所完成。巴西淡水河谷（VALE5.SA: 行情）、力拓（RIO.AX: 行情）（RIO.L: 行情）、必和必拓（BHP.AX: 行情）（BLT.L: 行情）等巨擘共占全球鐵礦石交易供應(yīng)量約三分之二。
這些鐵礦石有60%是被中國(guó)買下，但中國(guó)仍渴望尋求其他供應(yīng)源，根據(jù)去年北京當(dāng)局制定的五年計(jì)劃，目標(biāo)是在2015年之前，使其鐵礦石進(jìn)口來(lái)源有半數(shù)為中企獨(dú)資或合資的礦場(chǎng)，超越2011年時(shí)的15%。
但在好幾個(gè)投資案進(jìn)展緩慢之后，中國(guó)投資者越來(lái)越精挑其愿意支持的案子。那些進(jìn)度遲緩的個(gè)案大多是昂貴的磁鐵礦項(xiàng)目。
Norton Rose律師事務(wù)所合伙人James Stewart說(shuō)，現(xiàn)在中國(guó)尋求的資產(chǎn)是赤鐵礦，不但開采成本低廉、開采速度快，其產(chǎn)生的現(xiàn)金流還可用來(lái)開發(fā)磁鐵礦脈。
“我們?nèi)砸姷皆S多中國(guó)投資人的想要投資于各種項(xiàng)目的興致，但他們現(xiàn)在正尋求優(yōu)質(zhì)投資�！盨tewart表示。
同時(shí)，中國(guó)銀行也更加慎選融資對(duì)象，因它們此前支持的項(xiàng)目耗費(fèi)成本及開發(fā)時(shí)間均超出預(yù)估。
“銀行在放貸時(shí)采取更加審慎做法，難度越高的開采項(xiàng)目，可能更難籌到錢，”Stewart說(shuō)。
不過(guò)，根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)，鐵礦石利潤(rùn)在好的投資案可達(dá)約46%。而去年中國(guó)鋼企平均利潤(rùn)率僅為2.4%。
**市場(chǎng)有過(guò)剩之虞**
這些投資較小型礦商及開發(fā)案權(quán)益的人也應(yīng)該考慮到，從中國(guó)鋼鐵需求增速放緩來(lái)看，市場(chǎng)可能很快就會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩，而且速度料將超乎大礦企的預(yù)期。
中國(guó)周一將2012年經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率目標(biāo)訂在八年低位7.5%。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)周二時(shí)預(yù)估，中國(guó)今年鋼鐵產(chǎn)出成長(zhǎng)僅4%，不及上年成長(zhǎng)率8.9%的一半。
中鋼協(xié)去年起草的鋼鐵工業(yè)十二五發(fā)展戰(zhàn)略建議預(yù)測(cè)，到2015年的未來(lái)五年國(guó)內(nèi)粗鋼消費(fèi)需求的年均增速在2.6-4.6%，較2005-2010年期間的年均增速11-12%大幅放緩。
“顯而易見，中國(guó)東部的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)飽和。房地產(chǎn)業(yè)可能也接近飽和，”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院鋼鐵政策研究員江飛濤表示。
他說(shuō)，“雖然在過(guò)去幾年中，西部的發(fā)展極為迅猛，但指望該地區(qū)發(fā)展一直保持如此之高速存在問(wèn)題…因此我預(yù)計(jì)，像力拓和淡水河谷這樣的礦業(yè)巨擘將要調(diào)整長(zhǎng)期計(jì)劃。”
澳洲規(guī)模較小但野心勃勃的鐵礦石生產(chǎn)商已制定出了計(jì)劃，要在2016年之前實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)3.65億噸左右的目標(biāo)。力拓預(yù)計(jì)，屆時(shí)全球市場(chǎng)年需求量為16億噸左右。
到那時(shí)，礦業(yè)三大巨頭每年總產(chǎn)量料為約11億噸，這未給中國(guó)公司可能尋求投資包括非洲等地的其他項(xiàng)目留下太大空間。
那些已開始運(yùn)輸?shù)V石的礦商們正指望著，項(xiàng)目延遲至少在未來(lái)五年中能限制新的供應(yīng)，并支撐價(jià)格。
Atlas Iron（AGO.AX: 行情）董事總經(jīng)理David Flanagan表示，“在大宗商品價(jià)格方面，我們認(rèn)為，整個(gè)鐵礦石業(yè)擴(kuò)張的進(jìn)度將會(huì)落后。”該公司計(jì)劃在未來(lái)五年里實(shí)現(xiàn)鐵礦石產(chǎn)量增加600%，至年產(chǎn)4，600萬(wàn)噸的目標(biāo)。
Atlas Iron、BC Iron（BCI.AX: 行情）和OneSteel（OST.AX: 行情）等小型鐵礦石生產(chǎn)商預(yù)計(jì)，即使鐵礦石價(jià)格下跌，他們的增速依然會(huì)很快，而且亦會(huì)盈利，只不過(guò)產(chǎn)量仍占全球總產(chǎn)量的一小部分。
根據(jù)Metal Bulletin的數(shù)據(jù)，Atlas董事總經(jīng)理David Flanagan和BC Iron董事總經(jīng)理Mike Young均表示，他們預(yù)計(jì)鐵礦石長(zhǎng)期價(jià)格將跌至100美元左右，該水準(zhǔn)是在2007年4月首次突破。
Flanagan稱，“我料想價(jià)格不會(huì)跌至每噸78美元。就是不可能。”
