近日出臺(tái)的資本市場“國六條”再度強(qiáng)調(diào)“健全多層次資本市場體系”，作為這個(gè)體系的重要部分，新三板目前風(fēng)頭正勁。從最新動(dòng)態(tài)來看，不僅有各類創(chuàng)新型小微企業(yè)踴躍申請(qǐng)入市，而且一向低調(diào)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也有意試水新三板。最新公布的年報(bào)也顯示，不少掛牌公司業(yè)績“光彩耀人”，利潤增長能力較強(qiáng)。

分析認(rèn)為，目前的新三板好似“白開水”，等全新的交易制度建立并完善后，有望擺脫流動(dòng)性較差的尷尬境況，屆時(shí)新三板將是一杯“色彩繽紛”的“雞尾酒”，讓人陶醉其中。

PE巨頭“試水”新三板

近日PE江湖上流傳著“九鼎投資申請(qǐng)新三板”的“傳說”。有媒體報(bào)道，九鼎投資于三周前向新三板提交申請(qǐng)材料，目前仍處于審核過程，尚無最新的進(jìn)展。

資料顯示，九鼎投資是國內(nèi)PE投資機(jī)構(gòu)的龍頭，注冊(cè)資金2.07億元，出資人包括北京同創(chuàng)九鼎投資控股有限公司、杭州昆吾投資管理有限公司和蘇州善凱投資中心等5位法人和自然人。

有分析認(rèn)為，伴隨新三板市場的擴(kuò)容，一直被稱為企業(yè)“背后的推手”的PE也要通過上市將自己推到公眾視野之中，足見新三板的“魅力”。

“九鼎投資算是國內(nèi)規(guī)模較大的PE機(jī)構(gòu)，成功登陸新三板能夠幫助其吸引更多投資者，拓寬融資渠道。同時(shí)，還能夠提升自身品牌，加大其競爭砝碼�！庇袆�(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理分析稱。

對(duì)于九鼎能否成功進(jìn)入新三板，大多業(yè)內(nèi)人士較為樂觀�！癙E機(jī)構(gòu)上市雖然在國內(nèi)尚無先例，但各類投資機(jī)構(gòu)對(duì)于上市一直都躍躍欲試。”某券商分析師表示，“相比A股和創(chuàng)業(yè)板，新三板的門檻比較低，九鼎投資掛牌應(yīng)該不存在障礙�！�

事實(shí)上，海外PE機(jī)構(gòu)登陸資本市場并非稀罕事。2007年6月，黑石集團(tuán)正式在美國紐交所掛牌上市，成為第一家大型上市私募基金。其招股說明書顯示，上市是為了獲得永久資金用于投資已有業(yè)務(wù)和擴(kuò)張新的業(yè)務(wù)。

“如果九鼎投資能夠成功登陸新三板，將成為內(nèi)地首家在新三板上市的私募投資機(jī)構(gòu)，或?qū)⒘钫麄�(gè)PE行業(yè)產(chǎn)生巨大的連鎖效應(yīng)�！鄙鲜鰴C(jī)構(gòu)人士表示。

掛牌企業(yè)盈利能力較強(qiáng)

在大量公司“跑步入市”的同時(shí)，新三板已掛牌企業(yè)的業(yè)績亦可圈可點(diǎn)。據(jù)Wind資訊不完全統(tǒng)計(jì)，目前共有近40家新三板公司披露了2013年年報(bào)，絕大多數(shù)公司保持了業(yè)績正增長，部分公司業(yè)績“光彩耀人”。

數(shù)據(jù)顯示，新三板老牌公司合縱科技去年?duì)I收高達(dá)7.14億元，同比勁增近四成，凈利潤接近7700萬元，同比增長10.12%。2009年在新三板掛牌的雙杰電氣去年也實(shí)現(xiàn)凈利潤6727萬元，同比增長19.16%。

“截至3月27日，已發(fā)布年報(bào)或業(yè)績快報(bào)的A股公司共1125家，其中創(chuàng)業(yè)板公司330家，凈利潤低于6700萬元的創(chuàng)業(yè)板公司有207家�！庇蟹治稣J(rèn)為，合縱科技和雙杰電氣的凈利潤已超過這207家創(chuàng)業(yè)板公司。

與此同時(shí)，紅豆杉、均信擔(dān)保、太湖股份3家公司去年凈利均超過3000萬元，這3家公司都是今年才登陸新三板的新丁。其中均信擔(dān)保是首家掛牌新三板的擔(dān)保公司，2013年實(shí)現(xiàn)凈利3365.97萬元，同比增長30.54%。此外，維珍創(chuàng)意、阿姆斯、瑞翼信息等去年凈利同比翻番，海能儀器、中科通達(dá)、恒信啟華等公司去年凈利增幅也在50%以上。

總體而言，去年凈利潤超過1000萬元的新三板公司中，僅有20%的公司系負(fù)增長，這些公司共計(jì)盈利4.2億元，平均每家公司盈利2800萬元，顯示出了較強(qiáng)的增長能力。

流動(dòng)性難題破解為時(shí)不遠(yuǎn)  新三板的好戲還在后頭。

“你問我新三板這盤菜好不好吃，我想說這頓飯到現(xiàn)在為止只是給每個(gè)人上了一杯白開水，待8月份交易制度到位，菜真正上來時(shí)，我才能回答。也有人問我怎么看待三板公司第一份亮麗的年報(bào)，我認(rèn)為今年8月后開始準(zhǔn)備掛牌的企業(yè)才是三板公司的主體和典型�！�西部證券場外市場部總經(jīng)理程曉明調(diào)侃道。

毫無疑問，市場參與者正在急切等待全新交易制度的上線。按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的安排，在5月份掛牌股票的協(xié)議轉(zhuǎn)讓平臺(tái)上線后，8月做市商制度將正式推出。

在業(yè)內(nèi)看來，新三板流動(dòng)性差只是其擴(kuò)容初期的特有現(xiàn)象，隨著市場規(guī)模的快速擴(kuò)張，新三板將迎來一系列制度改進(jìn)，流動(dòng)性難題破解為時(shí)不遠(yuǎn)。

“現(xiàn)行新三板交易制度基本上呈現(xiàn)出一種試驗(yàn)的狀況，側(cè)重于謹(jǐn)慎和穩(wěn)健，以保證市場順利發(fā)展。隨著市場加速擴(kuò)容，這些制度將不斷調(diào)整和完善，新三板不久將走出流動(dòng)性困境�！敝袊�政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬認(rèn)為，首先，伴隨新三板規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)轉(zhuǎn)讓交易制度多樣性的需求加大，隨著協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市商和集合競價(jià)制度三種交易制度的推出和完善，每手轉(zhuǎn)讓份額降到1000股，流動(dòng)性將大幅改善。其次，隨著市場發(fā)展和投資者自判風(fēng)險(xiǎn)能力的提高，新三板應(yīng)盡可能讓投資主體參與投資，使中小投資者也能通過投資分享企業(yè)發(fā)展以及資本市場紅利，屆時(shí)準(zhǔn)入門檻將從高到低逐步調(diào)整。再次，在未來兩三年內(nèi)，新三板企業(yè)的IPO必然會(huì)出現(xiàn)，未來有兩種發(fā)展趨勢：一種是新三板掛牌企業(yè)通過綠色通道到深滬交易所升級(jí)轉(zhuǎn)板；另一種是像納斯達(dá)克一樣，在新三板內(nèi)部按掛牌企業(yè)的規(guī)模與質(zhì)量形成精選市場、一般市場和初級(jí)市場。